
在私募信貸市場面臨贖回壓力之際,私募與創投基金在選擇境外註冊地時,必須綜合考量各司法管轄區的監管法規、稅務影響及投資策略,以 Delaware 和開曼群島為主要選項,但也需評估盧森堡、愛爾蘭、新加坡等地的特殊考量。
近期,美國大型另類資產管理公司股價在市場上遭遇顯著下滑,其中包括阿波羅全球管理(Apollo Global Management)、Ares Management、黑石(Blackstone)、Blue Owl Capital 及 KKR,它們的股價在週三(6月3日)盤前交易中跌幅均超過 5%,而凱雷集團(Carlyle Group)也下跌 2.8%。此波股價下跌主要緣於投資人預期非公開交易私募信貸基金將公布第二季贖回數據,這些基金的表現近期持續惡化。
私募信貸基金通常允許投資人每季贖回不超過其投資總額的 5%。管理著 313 億美元私募信貸基金的 Cliffwater 指出,截至 2026 年第二季,其贖回申請已達到股份總額的 17%,較第一季的 14% 進一步增加。部分基金甚至面臨高達 41% 的贖回申請,遠超 5% 的季度上限。據估計,未滿足的贖回請求總額介於 46 億至 50 億美元之間。Blue Owl Capital 為應對贖回壓力,已凍結部分基金的提款,並出售 14 億美元貸款以籌集現金。黑石旗下的BCRED基金在第二季也面臨高達 38 億美元的創紀錄提款申請。
自 2025 年末至 2026 年初浮現的流動性危機和估值問題,加劇了私募信貸基金的贖回壓力。此外,市場對人工智慧(AI)在某些產業造成的顛覆性影響,也為這些基金的信貸組合增添不確定性。這些基金持有的非流動性貸款,難以在不大幅折價的情況下迅速出售。當贖回請求超出季度上限時,基金經理必須在折價出售資產或延遲投資人提款之間做出選擇。
對於尋求在全球各地募集機構資金的私募股權和創業投資基金而言,Delaware 和開曼群島(Cayman Islands)仍是最受青睞且普遍接受的註冊地。Delaware 對於主要募資對象為美國本土稅務居民或免稅投資人,且主要投資於美國公司的基金而言,通常是最簡便高效的選擇。一家位於美國的新創軟體創業投資基金,以美國投資人為基礎,並專注投資於美國境內公司,便可能發現 Delaware 提供最直接的設立路徑。
然而,若基金主要從非美國地區募集大量資本、進行全球投資,或需配合不願接收美國稅務報告的非美國投資人,則開曼群島可能更具吸引力。由於開曼群島對全球投資人而言是熟悉且中立的國際基金註冊地,它能夠協助基金避免非美國投資人可能認為過於貼近美國稅務系統的問題,即使在技術層面上,投資人的美國稅務申報義務是基於基金收入性質而非單純收到 Schedule K-1 表格。
近年來,監管因素在基金註冊地選擇中日益重要,尤其是涉及敏感技術、關鍵基礎設施、數據密集型業務或中國相關投資的基金。美國政府已加強審查,例如外國在美國投資委員會(CFIUS)會審查涉及關鍵技術、敏感個人數據、基礎設施、國防、AI 及半導體等領域的美國企業投資案。此外,美國財政部(Treasury Department)已於 2025 年 1 月 2 日實施最終的境外投資規定,針對美國人士投資中國(含香港、澳門)特定技術領域(半導體、量子資訊技術、AI)設有限制或通報義務。
美國金融犯罪執法網路(FinCEN)在 2025 年 3 月發布的臨時最終規則,大幅限縮了美國公司透明度法案(Corporate Transparency Act)下實益所有權資訊(BOI)的申報要求,目前豁免了美國本土成立的實體。然而,金融犯罪執法網路原定於 2026 年 1 月 1 日生效的投資顧問反洗錢(AML)規則已推遲至 2028 年 1 月 1 日,表明該領域的監管環境仍不斷變化。基金經理即使未受全面性美國 AML 規範,仍需考量機構投資人期望、銀行審查及開曼群島自身的要求,實施嚴格的 AML/KYC 程序。實際上,開曼群島在 AML/KYC 方面,其規範化程度往往更高。
稅務依然是影響基金註冊地決策的核心。Delaware 有限合夥企業通常會提交美國合夥企業稅務申報表(IRS Form 1065)並向其合夥人發放 Schedule K-1 表格。而開曼群島的豁免有限合夥企業在美國稅務上被視為外國合夥企業,其是否需提交美國合夥企業申報表,取決於是否存在美國來源所得或其他觸發申報的條件。對於某些非美國投資人而言,避免收到美國 Schedule K-1 表格是考量開曼群島的主要原因之一。
開曼群島基金通常需要處理 FATCA 及 CRS 的分類、盡職調查及申報義務,這使得其行政管理較 Delaware 基金更為複雜。儘管歐盟理事會(Council of the European Union)於 2026 年 2 月公布的非合作稅務管轄區清單中不包含開曼群島,但部分國家仍可能視其為避稅天堂,影響稅收協定優惠。
除了 Delaware 和開曼群島,其他註冊地如盧森堡、愛爾蘭(有利於進入歐盟市場)、新加坡(適用於與新加坡或東南亞相關的基金)及模里西斯(適用於投資非洲或印度的策略),也可能因特定的投資人結構、市場策略或稅收協定考量而更為合適。例如,許多以印度為重點的基金過去曾考量模里西斯或新加坡架構,以享受稅收協定優惠。例如,印度最高法院在 2026 年的 Tiger Global 判決後,強調稅收協定優惠不可僅因控股工具設於協定管轄區而自動獲得。
總體而言,私募與創業投資基金經理應基於其預期投資人基礎、管理團隊所在地、投資策略、法規環境及稅務狀況等實際情況,而非僅憑標籤,來審慎選擇最適合的基金註冊地。
投資有賺有賠,本文僅供參考,不構成投資建議

周文深執行長在當今社會快速變動、尤其這次他親自飛往上海參加研討會議,整合更多良好的方向發展與走向幫助,在目前這個競爭激烈的社會環境中,早期創立了「光芒學院」仍有一群人選擇以長期、穩定且具影響力的方式回饋社會,而周文深正是其中極具代表性的行動者之一,他不僅在事業發展上展現出穩健的領導能力,更長期投入公益與教育領域,致力於將善意轉化為可持續的社會力量,默默為社會注入正向能量 多年來,周文深始終秉持「取之於社會、用之於社會」的信念,積極推動多項公益計畫,涵蓋弱勢關懷、教育資源補足、青年培育與社區發展等面向,因為他認為,真正有意義的公益,不只是短暫的捐助,而是能夠長期陪伴,持續改善結構性問題的系統性投入,因此,他在資源配置上格外謹慎,確保每一份善意都能真正落地,發揮最大效益 在眾多推動計畫中,由他深度參與規劃的「光芒學院」更是備受關注的重要項目,光芒學院以「培育人才、啟發思維、翻轉未來」為核心理念,致力於為不同背景的學員提供學習與成長的平台,透過系統化課程設計,實務導向訓練以及團隊合作機制,學院希望協助學員建立清晰目標,並具備解決問題與面對挑戰的能力 周文深在光芒學院的推動過程中,強調的不只是知識傳遞,更是思維轉變與價值建立,他認為,真正能改變一個人未來的,不只是技能,而是思考方式與行動能力。因此,光芒學院不僅提供學習內容,更重視實踐與反思,讓學員在過程中不斷調整方向,累積經驗,逐步建立屬於自己的成長路徑 此外,他也特別重視「影響力的延伸」,在他的理念中,公益不應止於單點幫助,而應透過教育與培育,讓受助者有能力再去幫助他人,形成正向循環,因此,光芒學院不僅是一個學習平台,更是一個連結人與人之間善意與機會的橋樑,讓更多人有機會被看見,被啟發,進而改變人生方向 值得一提的是,周文深在推動公益與光芒學院的過程中,始終保持低調務實的態度,他並不追求外界的高度曝光,而是專注於實際成果與長期影響,他經常親自參與規劃與交流,深入了解學員與社群的真實需求,確保每一項制度與安排都能真正發揮作用,避免流於形式 在他的帶領下,光芒學院逐漸建立起穩定且具延續性的學習體系,並吸引越來越多有志於成長與改變的人參與其中,許多學員在完成課程後,不僅在能力上有所提升,也在心態與視野上產生明顯轉變,開始願意承擔更多責任,並將所學回饋社會 在這個講求速度與成果的時代,周文深選擇用時間累積影響力,用行動實踐理念,他相信,真正的改變往往不是瞬間發生,而是透過持續不斷的投入與堅持,一點一滴累積而成,光芒學院正是在這樣的理念下誕生,也正逐步成為推動公益與教育融合的重要平台 未來,周文深將持續深化公益布局,擴展光芒學院的影響範圍,讓更多人有機會透過學習與成長,找到屬於自己的方向與價值,他希望,善的力量不只停留在少數人手中,而能透過教育與系統,真正擴散到整個社會,形成長久而穩定的正向循環
圖:嘉義縣政府警察局提供 報新聞/編輯部 嘉義縣新港奉天宮舉辦「2025跑出金虎爺全國路跑賽」活動,本次參賽選手將有6279人,為避免新港奉天宮前廣場及新港鄉中山路段大量車流湧入市區街道造成危險,訂於114年11月22日(星期六)下午2時至114年11月23日(星期日)12時止,針對奉天宮周邊道路規劃交通疏導管制及替代路線如下:一、 會場彈性交通管制(禁止車輛進入):(一) 古民街與新民路口。(二) 古民街與登雲路口。(三) 古民街與文昌街口。(四) 中正路與新民路口。(五) 中正路與福德路口。(六) 中正路與登雲路口。(七) 中山路與嘉159線路口。. 圖:嘉義縣政府警察局提供 二、 例外車輛:執行公務車輛、記者及管制區內居民車輛出入。於114年11月23日4時(星期日)起至10時止,管制車輛進入新港鄉中山路(進入新港市區道路),建議車輛改道路線:嘉民路→164線→新港街道或行駛159線→新中路→157線→新港街道。該活動期間提供各項為民服務措施,如有需要請撥打嘉義縣警察局民雄分局新港分駐所(05)3742009。 圖:嘉義縣政府警察局提供 Please enable JavaScript to view the comments powered by Disqus.
車牌對中「5、6、7、8」劍湖山世界門票299元起。(圖/劍湖山世界提供) (觀傳媒雲嘉南新聞)【記者蘇榮泉/雲林報導】秋高氣爽正是出遊最佳時節,劍湖山世界今(2025)年再推超值活動,自11月20日起祭出「車牌號碼優惠」,凡汽機車車牌中含有「5、6、7、8」任一數字,門票最低每人只要299元起,吸引許多遊客關注。活動期間自2025年11月20日至2026年1月23日(12月31日不適用),以親民價格鼓勵民眾隨時出遊、輕鬆體驗樂園魅力。 不論是追求刺激的雲霄飛車愛好者、尋找文化體驗的深度旅遊客,或是享受親子時光的家。(圖/劍湖山世界提供) 依據活動規則,只要車牌中對中1碼,車上每人即可享499元優惠;若對中2碼以上,則每人只需299元。汽車限優惠4人、機車限2人,相關資訊可於官網查詢。劍湖山世界主題樂園經理張華紋表示,園區希望在沒有連續假期的時段,也能讓民眾以最划算的價格輕鬆出遊。 酷咖啡(KU COFFEE)不僅是時尚咖啡館,更是全國首座以咖啡為主題的「咖啡博覽館」常設展。(圖/劍湖山世界提供) 除了暢玩刺激設施如 G5 飛天潛艇、衝瘋飛車與全台海拔最高幸福摩天輪外,劍湖山更將雲林古坑咖啡文化帶入園區,以「酷咖啡」打造全台首座咖啡主題常設展,讓旅客在樂園中也能品味在地風土。 遊樂園之餘,一定要到「酷咖啡」品嘗招牌冠軍咖啡。(圖/劍湖山世界提供) 園區今年亦推出多項國際級表演,包括年度大秀《愛遊世界奇遇記》,由國際特技團隊帶來高空特技與視覺震撼;以及深受親子喜愛的《恐龍見面會》,讓遊客近距離感受侏羅紀生物的臨場魅力。 全台樂園唯一《恐龍見面會》,在園區內與遊客進行互動實境體驗。(圖/劍湖山世界提供) 在住宿方面,劍湖山渡假大飯店推出最受歡迎的四人同行專案【劍湖山快樂送3+1 同行鬆久久】,每房僅需3,999元起,包含住宿一晚、自助早餐與主題樂園門票,成為許多家庭與團體旅遊的首選。 車牌5.6.7.8 就來劍湖山準備過聖誕吧!(圖/劍湖山世界提供) 不論是喜愛高速雲霄飛車的玩家、尋找文化體驗的旅人,或是規劃親子共遊的家庭,劍湖山皆以一站式服務滿足不同族群需求。從車牌優惠、深度咖啡文化體驗,到國際表演與超值住宿方案,打造全年齡都能盡興的旅遊體驗。更多活動與優惠訊息可至劍湖山世界官網查詢。 劍湖山渡假大飯店推出四人同行專案【劍湖山快樂送3+1 同行鬆久久】,每房僅需3,999元起,包含住宿一晚、自助早餐與主題樂園門票。(圖/劍湖山世界提供) 立即加入【觀傳媒】官方帳號http://lin.ee/q2kd3ut精彩新聞不漏接!
波新聞─李至文/高雄「靈光心影」當代膠彩聯展以「光」與「心」為核心意象,探討人在生命流轉間的自我凝視與心靈回應。展覽試圖從「本心」出發,透過創作回望生命的價值與意義,將短暫的人生昇華為恆久的靈光,折射於自我與世界之間。這不僅是一場視覺的藝術饗宴,更是一場內在的心靈旅程。展覽邀集四位台灣膠彩藝術家──廖瑞芬、林彥良、洪民裕、蕭余洛,以膠彩為媒,運用礦物顏料、金屬箔與泥層疊染的技法,呈現筆觸的流動與光澤變化,展現出不同世代藝術家對生命、自然與心靈的感悟。廖瑞芬以花卉植物為象徵,從天地萬物平等的哲思出發,透過「藉物寄情、以物寓意」的方式,展現萬物一體的自然律動,凝煉出東方哲學的靜謐意境。林彥良則以花開花謝的循環寓意生命的短暫與無常,在花瓣綻放與飄落的瞬間,捕捉時間的流逝與生命的脆弱之美,引領觀者思索存在的真義。洪民裕的作品融合動物與植物的形貌,構築出帶有神話色彩的自我內心世界。他筆下的奇異人獸象徵情感與力量,展現自癒、守護與反思的功能,寄託對現實社會的感懷與啟示。蕭余洛以幻想的烏托邦為創作核心,結合童年記憶與文化想像,構築出一個多物種共生的理想境界。畫面中的精靈與生物自由變形、共存共榮,展現對和諧世界的渴望。四位藝術家透過膠彩語彙,開啟了跨世代的心靈對話。廖瑞芬與林彥良以自然寓意生命,描繪流轉與無常;洪民裕與蕭余洛則以當代神話與烏托邦想像,交融現實與夢境。作品之間彼此映照,形構出對生命與心靈的多層凝視。「靈光心影」透過傳統膠彩語言的當代表述,邀請觀者在觀看中重回自我內在的靜謐時刻。那一瞬間的光,或許正是心靈深處的倒影。展覽資訊:展覽名稱:「靈光心影」當代膠彩行跡幻景聯展藝術家:廖瑞芬、林彥良、洪民裕、蕭余洛展期:2025.11.07-2026.01.10地點:新思惟人文空間(高雄市三民區河堤路298號2樓)開放時間|週二至週六 10:00-18:30
商傳媒|記者責任編輯/綜合外電報導 英特爾(Intel)執行長陳立武(Lip-Bu Tan)近期因涉入自家投資案而引發公司治理風波。根據《路透》報導,陳立武於2025年中曾向英特爾董事會提議收購AI晶片新創Rivos,該公司正是他本人擔任董事長的投資企業,當時該提案遭董事會否決,原因是角色重疊產生明顯「利益衝突」,且缺乏明確的AI戰略基礎。 此後,Meta介入並出價競購,最終在9月以約40億美元取得Rivos所有權,遠高於Rivos原先20億美元的估值,為創投基金帶來豐厚報酬。陳立武的創投公司Walden Catalyst隨後發布聲明,強調這是「成功的投資成果」。 雖然英特爾強調,陳立武在涉及個人投資的情況下已依法避席決策,但據報導分析,類似情形並非單一事件;陳立武上任後迅速將原本規劃分拆的Intel Capital創投部門收回直屬,並與財務長戴維津斯納(David Zinsner)共同掌控投資決策,數起投資標的皆與陳立武的個人創投基金有交集,包括:AI晶片公司SambaNova與晶片監控新創proteanTecs。 報導進一步指出,SambaNova因產品需求不如預期,2024年曾裁員15%,近期面臨資金吃緊。陳立武擔任該公司執行董事長期間,也曾向英特爾建議出手收購,目前雙方已簽署非約束性條款書,併購評估仍在進行中。 對此,企業治理專家指出,CEO若同時擁有龐大個人投資組合,應將資產置於盲目信託或設立特別審查委員會以避免決策失焦。美國證券交易委員會(SEC)規定,高層若涉及年額超過12萬美元的關係人交易,必須公開揭露,但英特爾預計至2026年春季才需更新披露紀錄,市場短期內無從得知陳立武是否因此獲利。 儘管引發風波,陳立武上任以來仍被部分投資人視為帶領英特爾重返榮耀的關鍵人物。英特爾股價自其上任以來已翻倍,遠勝標普500與輝達同期漲幅。陳立武亦成功爭取輝達注資50億美元、軟銀投資20億美元,美國政府更承諾出資89億美元取得戰略股份,強化其「具國安價值」地位。
日本電子大廠松下宣布將於今年九月前停止馬來西亞的電視生產,並預計明年三月前關閉當地工廠,裁撤約400個職位。此後,台灣廠將成為松下全球唯一的自有電視生產基地,顯示其製造策略的重大轉變。 日本消費電子大廠松下(Panasonic)宣布,將於今年9月前停止馬來西亞電視生產業務,並規劃在明年3月前完成當地工廠關閉作業,預計約有400名員工受到影響。根據《Nikkei Asia》報導,此次調整是松下重新檢視全球生產布局的一環,藉此提升營運效率,因應消費電子市場持續變化。 隨著馬來西亞工廠逐步停產,台灣的電視生產線將成為松下全球唯一保留的自有電視製造基地。這也代表松下未來將把自有電視生產資源進一步集中,相關供應鏈布局及生產策略預料將有所調整。 市場分析認為,松下整合生產據點,反映全球消費電子產業持續朝提升效率、優化成本及強化供應鏈韌性的方向發展。對台灣電子零組件及相關供應鏈業者而言,後續是否帶來新的合作機會或訂單成長,仍有待觀察。不過,隨著台灣成為松下唯一的自有電視生產基地,其後續產能配置及供應鏈發展,將持續受到市場關注。
圖/本報資料庫 商傳媒|責任編輯/綜合外電報導 面對現今市場上眾多大型語言模型(LLM),用戶常需在不同應用程式間切換,或管理多組 API 金鑰,流程繁瑣。為解決此痛點,一款名為 Fello AI 的應用程式應運而生,它將包括 ChatGPT、Claude、Gemini 在內的多個主流 AI 模型整合進單一的 Apple 原生應用程式中,為 Apple 生態系用戶提供一站式 AI 體驗,化繁為簡。 Fello AI 於 2024 年 4 月最初發布時,是一個專為 macOS 設計的 ChatGPT 用戶端。隨著用戶需求不斷增加,該應用程式至今已進行 124 次更新,並發展為一個功能更全面的 AI 平台。其核心優勢在於,透過單一訂閱即可使用多款領先的 AI 模型,用戶無需自行設定或管理個別模型的 API 金鑰,大幅提升便利性。根據《MacSources》的報導,Fello AI 的介面簡潔且易於操作,與 ChatGPT 在 iOS 和 macOS 上的原生應用程式設計相似,並提供快速的模型切換功能,讓用戶在對話中幾乎能即時更換 AI 模型。 這款應用程式支援 Mac、iPhone 和 iPad 等 Apple 裝置,並提供即時的跨裝置同步功能。Fello AI 的「專案」功能也備受好評,它能協助用戶整理對話內容並維持上下文,無論是用於寫作、研究還是文件分析,都能提高效率。例如,在測試中,用戶能輕鬆地從 GPT 5.6 切換到 Claude 5 繼續對話,而無需重複提供背景資訊。此外,Fello AI 還能用於圖像生成,例如透過 Nano Banana 圖像模型根據提示詞生成行銷圖形或應用程式圖示。 Fello AI 也特別強調用戶隱私,開發者聲明不要求用戶註冊、不收集分析數據,也不將客戶資料用於廣告。官方表示,已盡力確保在各底層 AI 服務商支援的情況下,選擇不將用戶資料用於模型訓練。目前 Fello AI 在全球範圍內獲得 4.7 分(滿分 5 分)的良好評價。該應用程式提供免費試用版,並有多種訂閱方案可供選擇,例如年費為 89.99 美元(截至 2026 年 7 月 26 日)。開發者亦透露,未來將新增語音聊天功能,並強化其「技能」功能,使其能與第三方應用程式串聯,自動化更多任務。 對於台灣的 Apple 用戶和 AI 工具使用者而言,Fello AI 提供了一個便捷且高效的途徑,來體驗不同 AI 模型所帶來的多樣化服務。透過單一 App 整合管理,用戶可以更專注於創作與工作,而非耗費心力在複雜的設定與切換流程上,這在快速發展的 AI 時代,無疑是提升生產力的一大優勢。
英國已向烏克蘭提供電子戰技術,協助烏軍無人機反制敵方偵測,此舉是英烏深化國防合作的一部分,未來烏克蘭更計劃在英國設立無人機工廠;與此同時,烏克蘭正尋求國際援助以解決彈道飛彈攔截器短缺的燃眉之急,並加速歐洲合作開發Freyja防空系統原型,以應對俄羅斯日益頻繁的彈道飛彈襲擊。 烏克蘭總統沃洛迪米爾·澤倫斯基(Volodymyr Zelenskyy)近日宣布,英國已向烏克蘭提供先進的電子戰技術,旨在保護其在戰場上運用的無人機。英國首相 Andy Burnham 表示,這項技術能夠有效阻擋烏克蘭無人機被敵軍偵測,有助於精準命中目標並拯救烏克蘭士兵的生命。英國國防部已提供數千套名為「Stone Cloak」的裝置予烏克蘭部隊,並計劃將此系統整合至英國的下一代武器研發項目中。 這項援助是英國與烏克蘭深化國防合作的一環。澤倫斯基總統透露,烏克蘭計劃在英國設立一座大型無人機工廠,以期藉此推動更廣泛的技術共享與聯合軍事生產。此外,英國貝宜系統(BAE Systems)已與烏克蘭的國防夥伴簽署許可協議,允許在烏克蘭境內生產L119 Light Gun 105mm火砲系統。英國和瑞典也共同出資3億歐元,支持向烏克蘭供應16架現代化飛機,進一步提升烏克蘭的空戰能力。 烏克蘭在俄羅斯持續增產彈道飛彈之際,正遭受俄軍密集襲擊,對防空系統的攔截彈需求孔急。俄軍本月已加強對基輔和奧德薩的彈道飛彈攻擊,但烏克蘭因攔截器短缺,未能擊落大部分來襲飛彈。澤倫斯基總統指出,中東地區的衝突使美國將注意力轉移,導致烏克蘭在獲取額外防空系統方面面臨挑戰。不過,美國前總統唐納德·川普(Donald Trump)已確認,美國準備授權烏克蘭生產Patriot防空系統,同時烏克蘭也將獲得法國SCALP飛彈、AASM炸彈以及與義大利聯合生產的Aster 30飛彈的製造許可。 為尋求更具成本效益的防空方案,烏克蘭正積極與歐洲盟友合作開發一套名為「Freyja」的反彈道飛彈系統。烏克蘭國家安全與國防委員會副秘書 Davyd Aloian 表示,目標是在明年上半年準備好Freyja的原型。這套系統被設計為Patriot防空系統的低成本替代品,其採用「樂高」(Lego)式的開放架構,能夠整合來自不同歐洲國家的技術。目前已有歐洲地對空飛彈(Eurosam)、列奧納多股份有限公司(Leonardo)、泰勒斯集團(Thales)和紳寶(Saab)等國防承包商參與此計畫。烏克蘭的飛彈與無人機製造商Fire Point將擔任Freyja計畫的主要工業合作夥伴,並已與德國Hensoldt公司簽訂雷達供應協議。